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　　机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被pricedin。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时★◆■，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力◆◆◆★◆◆。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注■■★◆★，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下★■，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。

　　跨境物流板块层面，宏观角度来看★★★，当前我国国内内需整体不景气■◆◆■、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速★■◆◆■;中观角度来看◆◆■★，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级凯发k8官网体育下载，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏★◆。在此基础上◆◆，我国★★◆◆“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起◆★■，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力★★■。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节■■，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH)。

　　公路◆◆■■:2024年12月，公路客运量为9.87亿人，同比+2.21%;公路旅客周转量为406.68亿人公里，同比+2.17%;公路货运量实现37.74亿吨，同比+9.94%★★★■;公路货运周转量实现6851.85亿吨公里，同比+10★★◆★■◆.62%。

　　长城证券-交通运输行业周报◆◆：2月快递数据出炉，增速中枢触底回升-240325

　　公路铁路基本面跟踪:铁路■★★:2024年12月◆◆◆■■★，铁路客运量实现2.97亿人，同比+2.63%;铁路旅客周转量实现958.48亿人公里■◆◆◆★★，同比+0.00%★◆◆■;铁路货运量实现4.59亿吨，同比+8★◆■■★.46%;铁路货运周转量实现3259.03亿吨公里凯发k8官网体育下载◆★★，同比+3◆■.69%

　　快递板块层面，当前电商新业态加速发展■◆★■◆，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性。2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著◆★◆★★，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升，头部公司市场份额或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期■■■■◆■。

　　长城证券-交通运输行业周报★◆★■：春运收官数据出炉，出行恢复态势良好-240311

　　长城证券-交通运输行业周报：航司集体披露年报，同比减亏幅度显著-240401

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　　长城证券-交通运输行业周报■■★◆■★：清明假期数据出炉，公众出游热情高涨-240408

　　投资建议:航空板块层面◆■■◆，进入2025年，伴随国际航班加速增班趋势延续★◆，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面★◆◆，盈利水平或进一步增厚◆■★。推荐中国国航(601111■◆★◆.SH)、南方航空(600029◆■◆.SH)★■◆、吉祥航空(603885.SH)、白云机场(600004.SH)等。

　　您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理★◆■■，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯■◆★■★。

　　长城证券-交通运输行业周报■★■：24夏秋航季时刻出炉■◆★◆■，国内供给压力小幅缓解-240318

　　机场■■■★:客流量恢复情况来看，2025年3月◆■★◆，我国主要上市机场中，白云机场◆★、上海机场■◆◆、首都机场、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到115.05%、119■◆.79%、74.60%★★、128.97%;月度国际及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到83★★■.30%■■★、94◆■★■◆★.92%、95.25%、104◆■★■■★.40%。

　　风险提示:国际航线恢复及开辟不及预期的风险■■◆◆★;原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险★◆★◆■◆;机场改扩建工程建设进度不及预期的风险;空运海运价格大幅下跌的风险;地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险◆◆■★。

　　快递物流基本面跟踪★★◆■:快递★◆★■:2025年3月，快递行业实现收入1,246.00亿元，同比上升10.40%■■;快递业务量166.60亿件，同比上升20.30%。3月快递业务单价为7■★★◆.48元/件◆■，同比下降8◆◆◆◆★■.20%。